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硬核梳理!光伏产业链重点细分领域详解(附核心标的)

【光伏板块】

1、规划明确定量,光伏中长期趋势可期

据新华社报道, “到 2030 年,非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右,风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上”。

受此消息刺激,今日光伏板块指数大涨近2%,嘉寓股份20CM,金辰股份封板,晶澳科技、捷佳伟创、阳光电源、新莱应材、拓日新能、中环股份等概念股纷纷大涨。

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而对于“2030 年风光总装机量达到 12 亿千瓦以上”这一数字,国金证券认为是极为保守的表态,作为对国际社会的公开承诺,必须是一个万无一失的目标。

参考十三五太阳能规划中制定的光伏装机目标 为“105GW 以上”,而实际到今年底的完成规模预计超过 240GW。因此,从目前的行业实际发展情况来看,这一目标有可能在十四五期间就有望实现(对应未来五年年均新增风光装机 140GW+),而 2030 年的累计风光装机则可能超过20 亿千瓦。

开源证券表示,2021年迎来全球装机高速发展期,同比增速或将达34%。

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2、光伏产业链重点细分领域详解

光伏产业链包括硅料、铸锭(拉棒)、切片、电池片、电池组件、应用系统等6个环节。上游为硅料、硅片环节;中游为电池片、电池组件环节;下游为应用系统环节。从全球范围来看,产业链6个环节所涉及企业数量依次大幅增加,光伏市场产业链呈金字塔形结构。

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1)国产逆变器优势明显,加速抢占海外市场。

逆变器更换需求迅速扩大,2025年更换需求将达到45GW。一般而言,传统组串式光伏逆变器使用寿命10年左右,而大型地面电站的寿命在20年左右,逆变器需要在电站寿命一半时进行更换。对于逆变器更换需求,我们以10年前光伏装机存量测算,得出2020年逆变器更换需求达8.3GW,2025年逆变器更换需求达45GW。

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国产逆变器龙头以华为和阳光电源为代表,在产品技术、可靠性、融资性以及售后服务等方面均属世界一流,深受海内外电站开发商和金融机构欢迎。

凭借高性价比、品牌、融资性和优秀的售后服务,国产逆变器逐步从国产替代变为加速出海,2012年国产逆变器在全球市占率仅为9%,2019年国产逆变器市占率达到58%,出货量Top2企业均为中国企业,分别是华为(22%)和阳光电源(13%)。

2018年531之后,国产逆变器一方面保持快速研发迭代,另一方面加速布局海外高毛利市场,未来国产逆变器在海外市占率将持续上行。

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2)光伏玻璃:新增产能有限,21年供给继续偏紧

Q4光伏玻璃有效产能吃紧,价格上涨75%左右。11月以来,主流品种3.2mm光伏玻璃价格已涨至42元/平方米左右,环比上月涨逾20%,相对7月光伏玻璃价格上涨75%左右。

光伏玻璃价格大幅上涨一方面是因为20Q4需求大幅提升,装机量有望达到37.5GW,;另一方面是因为双玻与大尺寸组件对玻璃尺寸、薄片化和加工工艺要求趋高,导致部分小规模产线进入改造停产周期,Q4供应缺口达到13%。

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21年新增名义产能1.32万吨/d,光伏玻璃供给仍然偏紧。2021年行业持续稳定扩产,全年预计新增名义产能1.32万吨/日,其中信义光能扩产4000吨/日;福莱特扩产4600吨/日,冷修结束600吨/日;亚玛顿扩产1300吨/日;南玻A扩产2400吨/日;拓日新能升级产线扩充300吨/日。

分季度来看,21年1-4季度需求分别为2.4、2.8、2.9、3万吨/日,1-4季度供给分别为2.3、2.5、2.6、3万吨/日,全年供给依然偏紧,预计光伏玻璃价格将在高位震荡。

3)异质结电池优势明显,行业处于爆发前夜

HJT具备效率高和降本潜力大优点,得到国内外各大电池片企业以及新进入者的高度重视,目前国内外超过20家片企业布局HJT路线,大多数产线尚处于中试状态,全球产能5GW左右。

按照各家电池片厂商规划,2022年国内HJT总产能将达到45GW左右,全球HJT产能将达到50GW左右。伴随HJT产能扩大,产业链成熟度将会快速提高,设备和材料成本也将迅速降低,届时经济性优势将十分明显,将成为电池片主流路线。

A股上市公司HJT现有产能及规划产能:

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【投资策略】

2021年起包括中国在内的全球光伏市场将基本进入到平价上网新时代,在“碳中和”的愿景下,清洁能源大势所趋,全球光伏装机中枢有望上移。综合考虑各环节竞争格局、增长空间以及上下游地位和产业链配套能力,把握:

1)供应偏紧的主辅材龙头,推荐光伏玻璃龙头的福莱特、关注信义光能,推荐硅料龙头通威股份、热场龙头金博股份,关注胶膜绝对龙头福斯特;

2)一体化制造龙头,推荐隆基股份,晶澳科技;

3)HJT设备:关注迈为股份、捷佳伟创;

4)全球替代加速的逆变器龙头,关注阳光电源、锦浪科技、固德威。

附光伏重点公司:

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【个股详解】

东方日升:

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1、积极推进技术研发,组件、电池片产能持续扩张

公司致力于推进低成本高效率产品研发,在210大尺寸组件和异质结技术方面重点发力,目前已掌握转换效率超过23.5%高效电池技术,半片异质结组件产品转换效率突破21.9%,在技术研发、量产方面具有领先优势。

同时,公司持续加大在电池片、组件方面的产能布局,拟在安徽滁州、义乌、马来西亚布局13GW电池片、组件产能。目前公司可转债项目正有序推进,助力公司产能持续扩张,技术布局行业领先,有望进一步提升公司市场份额和盈利能力,持续享受光伏行业景气向上红利。

2、盈利能力提升,控费能力下滑

公司Q3单季度实现营收31.84亿元,同比减少14.35%,实现归母净利润3.02亿元,同比增长1.31%,其中本期因孙公司参股公司中信博于科创板上市,转入交易性金融资产以公允价值进行计量,带来大额非经常性损益。

公司2020Q3单季度毛利率为24.4%(同比+1.9pct,环比+5.6pct),公司三季度盈利能力得以提升,主要受益于公司成本管控能力优化,生产效率提升。

公司2020Q3三费率合计23.26%(同比+8.3pct),控费能力有所下滑,主要系持续加大研发投入及财务费用增长所致。

posted @ 21-01-02 01:36  作者:admin  阅读量:

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